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    公告]达意隆(002209)关于本次非公开发行股票募集资金使用可行性

      发布时间:2019-05-09 20:32

      根据相关规定,本次非公开发行股票募集资金必须有明确的投资项目。根据本次非公开发行股票可能募集的资金数量,公司初步确定了数控全自动二次包装设备技术改造项目、PET瓶供应链系统投资项目以及补充公司流动资金和偿还银行项目,并组织有关部门进行了深入的可行性研究。公司经过可行性分析,认为以募集资金投资于这三个项目是可行的,对扩大公司经营规模,进一步提高市场占有率,在国内外壮大达意隆品牌、为股东创造更大价值都具有重要作用。

      本次非公开发行股票募集资金依照轻重缓急的顺序拟依次投资于数控全自动二次包装设备技术改造项目、PET瓶供应链系统投资项目、补充公司流动资金和偿还银行。

      本项目产品为全自动薄膜包装机、全自动纸箱包装机、装箱机、码垛机和卸垛机等,产品应用领域主要为饮料、啤酒、日化和调味品的二次包装,项目主要目的是为了满足公司饮料包装成套设备配套的需要以及进一步向啤酒、日化和调味品包装领域延伸的需要。

      1、受资金规模限制,此前公司发展的重点为灌装设备和吹瓶机,二次包装设备仅作为公司的配套产品,因而没有承接太多二次包装设备订单,随着公司业务的不断扩大,现有的产能已不能满足不断增加的饮料灌装设备的配套需求,目前,客户需要的与公司灌装生产线配套的二次包装设备大多向其他企业采购。

      2、随着公司吹瓶机和灌装机产品生产线向高速方向的不断发展,特别是近两年高速饮料生产线的不断增加,原有的数控全自动二次包装设备产能指标仅能对最高24,000瓶/小时的生产线进行配套,已无法满足饮料行业规模化、集约化发展的要求,不能实现对高速灌装生产线的配套功能。公司近年来新开发的全自动薄膜包装机产能指标达86,400瓶/小时,纸箱包装机产能产能指标达30,000

      瓶/小时,装箱机产能指标达40,000瓶/小时,码垛机产能指标达3,600箱/小时。上述产品的产能指标完全可与40,000瓶/小时以上的高速灌装生产线配套。所以公司对项目产品进行技术改造,提高项目产品产能,实现新技术的产业化,是提高公司饮料包装成套设备配套能力的客观需要。

      3、数控全自动二次包装设备技术改造项目是公司进一步拓展啤酒、日化市场领域并向调味品等领域进军的需要。项目产品不仅可应用于饮料行业的产品包装,也完全可以应用于啤酒、日化和调味品行业的产品包装。与饮料行业市场相比,啤酒市场对数控全自动二次包装设备的需求更大。目前啤酒生产线瓶/小时,普通的啤酒生产线瓶/小时以上,远高于饮料生产线产能。此外,日化、调味品等领域市场空间巨大,对项目产品的需求亦十分旺盛。

      项目具体产品包括全自动薄膜包装机、全自动纸箱包装机、装箱机、码垛机和卸垛机等多系列产品。本项目产品的装配在公司现有五期厂房车间,新进加工设备安装在公司现有二期厂房和四期厂房内,设计达产后年新增数控全自动二次包装设备 83 台,达产后公司数控全自动二次包装设备年产能为 152 台。具体情况如下表:

      公司饮料灌装设备销售规模近年来增长迅速,近2年增长率分别达到18.62%和 47.74%,对二次包装设备的配套需求持续扩大。目前,公司饮料灌装设备年产能为 65 台,而数控全自动二次包装配套产能远低于灌装设备的配套需求。因此,公司饮料灌装设备销售规模的持续扩大为项目产品的市场前景打下了坚实的基础。

      全自动薄膜包装技术是近年来国际上饮料、啤酒、日化和调味品等流行的新型包装方式。该设备用薄膜单独或者结合纸托板、半盒对不同产品如广口瓶、细口瓶、罐、塑料或纸盒容器进行包装。它突出优点是包装方式简易,外观直接可视美观,防潮防水;取代手工捆扎,牢固可靠,便于运输搬动;包装成本仅及普通纸箱的1/3左右;便于分销商特别是超市的零售促销,提高零售市场销量。薄膜包装在欧美发达地区早已被广泛应用,而我国应用薄膜包装的时间较晚,目前已成为行业发展的方向。全自动纸箱机主要应用于饮料、啤酒等生产线贴(套)标机后的包装,能够自动折叠成型、喷胶封箱,是自动化生产线不可或缺的设备。纸箱装箱机用于将瓶子自动装进纸箱或塑箱内,并进行自动封箱,广泛适用于饮料、啤酒、日化和调味品等行业。码垛机是公司在引进吸收国内外技术的基础上自行开发制造的,用于堆砌各种交错排列的箱垛,其包装材质可以是纸箱、塑料箱、托盘、热收缩膜等。卸垛机适用于从托盘上把装有容器的塑料箱卸到输送带上,适用于饮料、啤酒等使用多次回收瓶的行业,最大处理能力为 45,000 瓶/小时。

      随着我国居民收入水平的逐年提高,与居民生活密切相关的饮料、啤酒、日化和调味品等行业市场需求增长迅速,相应为数控全自动二次包装设备带来了增长迅速的市场需求。据中国食品包装机械协会预测,今后5年我国每年对项目产品的市场需求将超过1,200套。

      目前国内饮料、啤酒、日化和调味品行业使用的数控全自动二次包装设备高端产品主要依赖进口,设备价格高昂,而公司同等规格的项目产品价格只为进口产品的1/3—1/2,具有性价比优势,替代进口空间巨大。

      目前,“TECH-LONG”已逐步得到国际市场的认可,近年来公司国际市场销售收入增长迅速,2008年出口收入达2.29亿元,为本项目产品在国际市场的销售打下了坚实的基础。同时,项目产品因其高性价比优势在国际市场上具有较强的市场竞争力。

      公司的灌装设备生产线定位于中高端客户,均以中高速为主。与之相应的数控全自动二次包装设备作为高速灌装生产线的配套产品,其速度和技术水平必须要与灌装设备相匹配。目前公司自主开发的数控全自动二次包装设备整体技术水平已经处于国内领先水平,项目产品的竞争对手主要来自国外。

      项目达产后年新增销售收入6,460万元,新增利润总额1,352.5万元,新增净利润1,149.6万元。本项目的主要效益指标如下:

      拓展下业,贴近饮料消费终端市场是公司一直以来的目标。本项目建设的必要性主要体现在以下三个方面:

      1、饮料消费市场容量巨大,如能进一步贴近饮料消费市场,公司未来的发展空间将得到迅速提升,囿于资金规模限制,公司一直未能实施计划:PET瓶包装制造业是技术、资本密集型行业,公司作为国内领先的饮料包装机械全面解决方案提供商,与国内其他PET瓶生产企业相比,公司掌握了从PET瓶设计、注胚、吹瓶、灌装到二次包装的全部核心技术和工艺,完全具备提供PET瓶供应链系统服务的能力,且在成本上较国内主要PET瓶生产厂家具有较大的优势。

      2、公司在当前全球金融危机背景下实施 PET 瓶供应链系统服务投资项目有其现实意义,PET瓶供应链系统服务将减少下游饮料生产商的资本性开支和采购成本:一方面,大型饮料生产商出于稳健性考虑而减少资本性支出,而公司的创新业务模式有助于其在减少资本性支出的条件下进一步扩张和抢占市场份额的发展战略,实现双赢;另一方面,资本规模较小的饮料生产商借助公司的创新业务模式降低成本,度过难关。

      3、 公司希望通过再融资解决资金瓶颈,实施向下游市场拓展的计划,为实现公司自身的跨越式发展打下坚实基础。

      公司所在行业为饮料包装机械行业,所在产业链终端为饮料消费市场。饮料包装机械设备供应商为饮料生产商及PET瓶生产商提供饮料包装机械设备,亦可直接为饮料生产商提供PET瓶及瓶胚等饮料包装产品;PET瓶、瓶盖、纸盒生产商为饮料生产企业提供PET瓶、瓶盖及纸盒等包装产品。饮料包装机械行业所在产业链如下图:

      由PET瓶生产企业向国外饮料包装机械设备生产企业购买注胚机和吹瓶机,生产PET瓶后提供给饮料生产商。以可口可乐、百事可乐等为代表的国际巨头因注重研发、销售和品牌管理,主要采用这种商业模式;资本规模较小的饮料生产企业由于资金瓶颈限制,也主要采用这种商业模式。在这种模式中,PET瓶生产企业对可口可乐、百事可乐等为代表的大型饮料生产商主要采用贴身服务,在饮料生产企业现场或附近生产PET瓶;对中小型饮料生产商主要通过运输方式提供PET瓶。

      随着国产饮料包装机械设备性价比的提高,部分饮料生产企业购买国产设备自产PET瓶,这是另一种传统的商业模式。

      与传统商业模式相比,本项目采用了新商业模式缩短了供应链,由本公司在饮料生产企业现场直接向其提供PET瓶供应链系统服务。商业模式如下图:

      达意隆模式特点主要体现在三个方面:第一,利用公司现有产能自产设备向饮料生产企业提供PET瓶供应链系统服务,PET瓶生产设备的所有权为公司所有;第二,在饮料生产商生产现场提供贴身服务;第三,充分利用公司从PET瓶设计、注胚、吹瓶、灌装到二次包装的全面解决方案优势提高生产效率,降低PET瓶生产成本。

      受益于饮料消费终端的巨大市场空间、PET 瓶的广泛应用等客观条件以及公司掌握了从PET瓶设计、注胚、吹瓶、灌装到二次包装的全部核心技术和工艺的主观条件,本项目具有良好的发展前景,主要体现在以下几个方面:

      (1)项目商业模式具有市场海量、无技术瓶颈、可简单复制、管理成本低、贴近饮料企业生产现场和资本规模报酬递增等特点。

      (2)PET 瓶因安全、重量轻、成本低、符合环保要求等特点,在国际上作为饮料包装的首选材料,已为广大消费者所接受,目前正在快速取代玻璃瓶和金属罐,并在部分领域取代纸包装。

      (3)PET 瓶的主要市场之一是饮料行业,随着我国居民收入与消费水平的不断提高,我国饮料行业呈现快速增长势头,行业销售增长迅猛。

      (4)啤酒塑料包装瓶市场正在兴起,我国是啤酒生产大国,预计2010年将需要包装瓶约510亿个,PET瓶有望在今后几年内得到广泛应用;此外,饮水包装瓶(桶)市场需求逐步增加,PVC饮水瓶(桶)将进一步退出市场,符合卫生要求的PET瓶和PC桶已实现规模化生产,以满足饮水包装的需求。

      (5)行业内其他公司复制达意隆模式的难度较高。即使公司的国外饮料包装机械行业竞争对手采取相同的创新业务模式,考虑到其大额的设备采购成本和设备后续维护费用,其竞争力将远逊于本公司,虽然大小型饮料生产企业选择创新业务模式的侧重点不同,大公司侧重于减少资本性开支,小公司侧重于降低采购成本,但随着创新业务开展的示范效应,以及达意隆模式带来的下游饮料生产商新的市场竞争驱动因素,公司业务有望实现快速增长。

      项目的竞争优势首先体现在成本方面。PET瓶生产制造属于成熟的加工制造行业,行业的生产商和客户都相当集中,产品差异化低,为争取市场份额,行业内各企业之间竞争激烈,生产成本的高低决定了竞争力的强弱。影响PET瓶单位成本的因素主要包括设备采购成本、原材料成本和设备日常维护费。与传统商业模式一相比,达意隆模式单位PET瓶生产成本可大幅降低,原因如下:

      第一,国内PET瓶制造商的生产设备采购均来源于国外注胚机、吹瓶机生产厂商,采购价格高昂;本公司生产的设备价格只相当于国外同类设备价格的1/3

      第二,PET瓶制造商采用国外生产设备,日常维护费用高;作为公司自产的PET瓶生产设备,日常维护费用低,仅相当于国外同类设备维护费用的1/3。

      与由PET瓶生产商向饮料生产企业提供PET瓶的传统商业模式相比,公司既能为饮料生产企业提供PET瓶供应链系统服务,又能向其提供灌装设备和二次包装设备,充分体现了公司的全面解决方案优势。

      与行业内其他PET瓶生产商采用购买饮料包装机械生产商提供的生产设备不同,本项目采用公司自产设备提供PET瓶供应链系统服务,具有维护方便快捷、维护费用低的优势。

      本项目盈利模式在国际上已被利乐公司采用而广泛应用于牛奶纸盒包装领域,在国内饮料包装行业还没有类似先例,属于公司首创。项目面临主要的风险因素及公司的对策如下:

      PET瓶原材料受国际市场原油价格因素影响,价格变化幅度较大,对产品成本造成的压力较大,为规避原材料价格风险,行业内主要企业均加大来料加工比例,同时与客户建立价格联动机制,及时调整产品价格。

      PET瓶行业的客户和制造商相当集中,为争取订单稳定市场份额制造商相互存在激烈的市场竞争,行业内主要企业均在努力提高产品质量降低生产成本,提供更优质的服务(如提供下游的配套灌装及产品配套等)。

      公司对策:①与行业内其他企业相比,公司具有明显的成本优势,同时全面解决方案能力也使得公司能够提供优质的服务;②公司现有客户多为饮料行业内的高端客户,公司产品的质量已得到其认可。

      PET瓶体积较大运输成本高,为控制成本行业内各公司针对大型饮料生产企业均采用贴身策略,在饮料生产厂商所在地设立工厂,建立全国性的生产、销售网络,出现子公司数量多地域分散的状况,存在管理失控的风险。

      公司对策:①公司拟设立事业部专门从事 PET瓶供应链系统服务,统一与饮料生产企业签订PET瓶供应链系统服务合同,并采用在饮料生产企业现场服务的贴身策略。通过 ERP系统实时监控该业务的经营和财务状况,使其处于可控状态;②PET瓶供应链系统投资项目实施初期规模较小,管理较为容易,公司将在项目实施过程中进一步探索规避该风险的对策。

      饮料产品通常会随气候的季节性变化而呈现淡旺交替的周期性变化,PET瓶作为饮料生产企业的配套产品,产品的销售会随季节的变化以及天气的变化受到一定影响。

      公司对策:公司PET瓶供应链系统服务业务开展初期,将主要选择市场规模较大的饮料种类,同时以向大型饮料生产企业提供PET瓶供应链系统服务为主,以降低季节周期性影响。随着公司PET瓶供应链系统服务业务的发展,受饮料季节周期性的影响将逐步降低。

      项目达产后年新增销售收入6,000万元,新增利润总额1,788.7万元,新增净利润1,520.4万元。本项目的主要效益指标如下:

      公司业务模式兼具机械制造和工程施工的特征,销售合同须在产品发出、安装调试完毕后才能确认销售收入并结转成本。公司与客户签订合同后一般需要

      3-4 个月的时间方能确认销售收入,金额较大的合同从开始生产到确认收入的时间会更长。因此,客户一般采取分期付款的方式,导致公司应收账款和存货占用资金较多。另外,公司客户大多为饮料行业内的高端客户,产品需求相对稳定,且销售毛利率较高,这些客户往往要求比一般客户优惠的付款条件,占用公司更多的流动资金。截至2008 年 12 月31 日,公司应收账款与存货合计占流动资产的比例高达70.25%,营运资金需求较大。

      公司主营业务收入近年来增幅较大,2008 年营业收入是2005 年的2.34 倍,业务规模的快速增长使得公司对流动资金的需求量越来越大。

      近年来,公司吹瓶机、灌装生产线的市场销售情况良好,市场占有率逐步提高。随着公司 IPO 募投项目的建成投产,公司吹瓶机、灌装生产线产能将得到进一步提高,同时高黏度流体灌装设备建设项目投产也将进一步拓宽公司产品的市场领域,预计公司销售收入将因此继续保持快速增长。产品产能的进一步提高在为公司带来更好的经营业绩预期的同时也对公司的流动资金规模提出了更高的要求,公司需要投入更多的流动资金以确保将产能转化为效益。

      一方面,流动资金的不足,使得公司无法通过规模采购降低生产成本;另一方面,流动资金不足迫使公司大量使用银行短期借款,从而直接增加了财务费用,降低了公司的经营效益,2008 年公司财务费用达307.65 万元,较2007 年增长

      近年来,公司流动资金主要通过自有资金和银行进行补充,在当前公司业务规模发展较快、自有资金相对紧张和负债水平偏高的情况下,使用部分非公开发行股票募集资金可以有效满足公司流动资金不断增长的需求。

      截至2008 年 12 月31 日,公司的资产负债率达58.75%,负债水平偏高,且流动负债占比较高,流动负债占公司负债总额的85.46%。

      公司近 2 年资本性支出较大,尽管项目投资更多的是依靠 IPO 募集资金建设,但因募集资金规模有限,无法满足项目资金需求,在终止数控全自动薄膜包装机技术改造项目后,募投项目资金缺口仍将近4,000 万元,为此公司主要通过银行来填补资金缺口。虽然银行在公司业务规模发展及重大投资项目的实施方面提供了良好的支持和保障,但是大量的银行大大提高了公司的财务成本。目前公司借款大多在利率处于上升通道时形成,随着利率的下降,公司有必要偿还利率较高的银行,避免过高的财务费用。

      因此,通过非公开发行股票所募集的资金适时适当的偿还银行,调整过高的资产负债率有利于公司的稳健经营和持续发展。